Reporte de Estrategia Internacional

Un core CPI YoY en 4.80% vs 5.30% del mes anterior muestra una inflación núcleo que comienza a debilitarse.
A un headline inflation bajando sistemáticamente se le suma ahora su componente core.
El core CPI MoM fue de 0.20%, el menor incremento mensual desde agosto 2021.
El core CPI MoM hace seis meses consecutivos venía marcando 0.40% mensual, bajando ahora a 0.20%.
Los datos de PPI mueven en la misma dirección que el CPI, todo muy dovish.
Comienza a bajar el componente “alquileres” del core inflation lo cual es dovish.
Restan los salarios como último bastión de la resiliencia inflacionaria.
El mercado de renta fija captura la benevolencia del core y comienza a desinvertirse, implicando menor probabilidad recesiva.
La pendiente de la curva medida por el diferencial entre la 10yr y la 2yr se desinvirtió en más de 20 basis esta semana.
A los datos de CPI y PPI se le suma ahora el inicio de la earnings season este 14/7/2023.
Con una nueva earnings season, el “shock de AI” volverá a repricearse.
Una “desinflación persistente” y una “recesión no inminente” no dan chances a los bears.
El dato de CPI puso cierta presión vendedora en el dólar norteamericano.
Atentos a la suba del petróleo rondando la zona de 75 dólares.
Las tendencias de inicios de año se mantienen intactas: long techs vs short cíclicas, long USA vs short EM.