Reporte de Estrategia Internacional

Sorpresiva baja de calificación de Fitch referida a la parte larga de la deuda soberana de Estados Unidos pone a la 30yr en 4.28%
Dicho evento probablemente tenga efectos dolorosos de corto plazo poniendo mucha presión sobre la 30yr y el Nasdaq.
La posición técnica no ayuda dado que una parte significativa del mercado está comprada la 30yr apostando a recesión.
Excelente excusa para toma de ganancia respecto a un Nasdaq que desde mayo no interrumpe su rally.
Las tasas nominales largas intentan desafiar un “upper bound” que sirvió como fuerte resistencia durante todo el 2023: 4% para la 30yr.
Con este embate en tasas largas se vuelve a desinvertir parcialmente la curva de yields con la 10yr/2yr en niveles de -75BPS.
La suba de tasas nominales ocasionadas por incrementos en tasas reales suele ser absorbida positivamente por el mercado de équity, no así subas por riesgo sistémico.
Sin ser todavía un evento dramático, los commodities siguen firmes, aspecto que por el momento no preocupa al mercado.
Sin embargo, los breakevens han subido en este último mes aproximadamente 20 basis en anticipación a un mercado de commodities que se torna más bullish.
La aversión al riesgo ocasionada por el “evento Fitch” ha generado el retorno a una dinámica de fortalecimiento del dólar norteamericano.
Para un año “data driven”, todo volverá a repricearse a partir de los datos de empleo a publicarse este viernes.