Argentina Weekly

¿Sigue el carry?

19 de abril de 2024
  •  Luego de varias semanas de calma, tanto el CCL como el MEP se reactivaron como respuesta a una amplia gama de factores tanto locales como internacionales, acumulando subas del 4% desde la semana pasada hasta el miércoles, despertando preocupaciones y surgiendo las preguntas: ¿Se terminó la pax cambiaria? ¿Sigue el carry?

 

  • Los movimientos recientes de los FX financieros resultan lógicos al tener en cuenta el panorama internacional desfavorable, con preocupaciones en cuanto a la política monetaria de la Reserva Federal y la tensión en Medio Oriente. A estos se agregan los bajos volúmenes de liquidación y la menor oferta en el mercado del CCL, resultado de las fuertes lluvias.

 

  • Llegamos a la conclusión de que las subas recientes de los FX financieros tendrían una naturaleza transitoria y en el corto plazo los dólares deberían mantenerse relativamente estables, así como que el carry continúa siendo una alternativa atractiva, incluso luego de la baja de tasas.

 

  • La deuda hard dólar rebotó impulsada por un contexto internacional más constructivo y principalmente por factore idiosincráticos entre los que se encuentra el ingreso del paquete fiscal al Congreso y la ratificación de Caputo del fuerte compromiso del gobierno con el resultado fiscal.

 

  • En relación a la deuda en pesos, esta semana el tramo medio y largo de la curva CER devolvió parte de la suba de la semana pasada cerrando el jueves con una caída acumulada promedio de 3% y la parte larga con caídas aún mayores en el orden de 4%/6%. Las lecaps de enero y febrero comprimen dos ruedas consecutivas y ya operan en niveles de 4,35% y 4,30% TEM. Los FCI CER estuvieron recibiendo suscripciones de forma sostenida durante las últimas siete ruedas acumulando $131.000 MM, sin embargo, la curva CER continuó estando pesada. Para hacer carry nos inclinamos por el Fondo IEB Ahorro Plus (T+1).

 

  • En esta edición del semanal hacemos foco en uno de los sectores que consideramos más atractivos del mercado local: Oil & Gas (Pampa Energía, Vista Energy e YPF).