Weekly Global Outlook
¿Pullback o cambio de tendencia?
12 de marzo de 2025
En los últimos reportes, destacamos que las expectativas del mercado comenzaban a girar hacia un posible enfriamiento de la economía, impulsado por la incertidumbre sobre las políticas económicas de Trump y algunos datos recientes de actividad. A pesar de que el Reporte de la Situación de empleo ofreció algo de alivio, el impacto fue efímero, ya que declaraciones recientes del presidente generaron ventas masivas en el comienzo de la semana.
En lo que respecta al calendario económico destacamos el índice de precios del consumidor (IPC) el día miércoles. Además, dadas las señales mixtas del Reporte de la Situación de Empleo, consideramos que será importante monitorear la Encuesta de Vacantes de Empleo y Rotación Laboral, “JOLTs”. Por su parte el tesoro de EE.UU. estará licitando deuda a tasa fija a 3, 10 y 30 años.
El viernes Jerome Powell reiteró la postura cautelosa de la Reserva Federal, destacando que no hay prisa por reducir las tasas de interés y expresando una visión positiva sobre la economía, aunque con cautela respecto a las políticas de Trump. Sin embargo, el sentimiento negativo del mercado se exacerbó esta semana e impulsó a los inversores a anticipar más recortes de tasas de interés, pasando de la expectativa inicial de 4 recortes a prever ahora 5 para el periodo 2025/2026.
Scott Bessent advirtió sobre posibles perturbaciones económicas debido al cambio de eje de crecimiento hacia el sector privado bajo la administración Trump. En Europa, el aumento en los rendimientos de los “bunds” alemanes (bonos del Tesoro) refleja la expectativa de mayor gasto en defensa. En renta fija, recomendamos mantener posiciones cortas en duración y centrarse en la calidad crediticia debido al riesgo de recesión.
El cambio de expectativas con respecto al nivel de corrección que podría sufrir la economía, no hace ser cautelosos, dado que se observan ciertas similitudes con lo ocurrido en 2022. Por lo tanto, sugerimos no tentarse rápidamente ante la actual corrección, dado que aún no está claro cuál será la información que presente el secretario de Comercio en abril y como se activará el equilibrio de tarifas país por país.