Argentina Weekly
Comenzó la fase 2.
12 de julio de 2024
- La fase 2 del programa económico ya fue reglamentada: se oficializó la creación de las Letras Fiscales de Liquidez, instrumento para dar fin a los pasivos remunerados y continuar administrando la liquidez del sistema. El BCRA ya viene llevando a cabo un gran esfuerzo para poner fin al problema de la emisión endógena: se ha reducido el stock de pasivos remunerados más de un 65% en términos reales desde la llegada de la nueva administración, y hoy representan un 40% de la Base Monetaria Ampliada.
- La devolución de deuda del BCRA al Tesoro pone nuevamente al ancla del programa en el foco de monitoreo del mercado, siendo que la presión para sostener el superávit fiscal será aún mayor. El Presidente aseguró que junio también se habría registrado superávit.
- Hoy el Indec dará a conocer el dato de inflación para junio: el ministro de Economía, Luis Caputo, se mostró optimista al respecto, asegurando que espera una medición por debajo del 5%, y que “la núcleo debería empezar con 3”. El IPCBA, proxy para el dato nacional, marcó un aumento del 4,8% en junio, particularmente afectado por los incrementos en precios regulados.
- La deuda local había vuelto a caer 1,82% la última semana a pesar de que la situación de reservas del BCRA no había sido tan negativa como en las semanas previas. El mercado sigue de cerca la dinámica del BCRA en el MULC sabiendo que el segundo semestre del año es más complicado en términos de acumulación de reservas. La buena rueda que tuvieron el miércoles los soberanos hard dollar, puede explicarse en parte por la reinversión del pago de cupones y amortizaciones. El día jueves los bonos vuelven a tener otra rueda positiva impulsados por un contexto internacional muy favorable luego de conocerse el buen dato de inflación de junio en Estados Unidos y acumulan una suba de 2,2% en la semana.
- El Tesoro logró un financiamiento neto de $3,19 BB en la licitación de esta semana donde si bien las tasas de corte estuvieron en línea con las de mercado secundario hubo algo de premio en la lecaps septiembre, octubre y enero con respecto al cierre de ayer. El financiamiento neto se comunicó que será depositado en la cuenta que tiene el Tesoro en el BCRA.
- Comenzamos la temporada de balances de las compañías argentinas, realizamos un breve repaso por los sectores y las expectativas que tenemos para las empresas que los conforman.
- Sin cambios en nuestro semáforo del S&P Merval: Seguimos en modo cautela. Nuestra estrategía y cartera continúa sin modificaciones: fuerte base en Oil & Gas (YPFD, TGSU2, VIST y PAMP), algo de Reguladas (CEPU y TGNO4) y Materiales (TXAR y LOMA), BYMA y Bancos (BMA y SUPV).