Trade Idea

Resumen:

1. Desde la publicación de nuestra Trade Idea del AL30, el mismo tuvo un rendimiento del 43% en USD (incluyendo el cupón cobrado el 9/7), reduciendo el spread entre jurisdicciones contra su par Ley NY en aproximadamente un 13% (pasando de máximos de 33% al 19% actual).

2. La pregunta que surge, naturalmente es: ¿Es hora de cerrar el trade?: Consideramos que como Trade Idea, la misma ya queda cerrada. El retorno obtenido en dólares resulta en una idea de trading muy exitosa.

3. Ahora, la decisión de mantener la tenencia de AL30 se basa más en la preferencia del inversor: A nuestro entender se trata de una inversión que, a largo plazo, todavía presenta un gran atractivo. Pero también entendemos que puede haber inversores que
consideren que el retorno obtenido es adecuado y prefieran tomar ganancia (en parte o en su totalidad).

4. ¿Qué vemos en el corto plazo? Si bien entendemos que pensar en un retorno similar al obtenido (41,9% en dos meses y medio, sin incluir el retorno por el cobro de intereses) es poco probable, vemos todavía potencial de suba para dicho bono. Nos cuesta, a corto plazo, verlo en valores mayores a USD 35 (que implican un retorno del 17,4%).

5. ¿Qué vemos en el largo plazo? Pensando en fines del 2024, con un nuevo gobierno, un flujo de divisas normalizado (campo y balanza energética “break even” o levemente positiva) y expectativas por un sendero que comience a encarrilar las variables macro, creemos que hay mucho valor aún en la deuda soberana argentina y consideramos que -nuevamente- de largo es una muy atractiva inversión.

6. Finalmente, si bien el incremento en precios fue notable (USD 21 vs USD 29,8 más un cupón de USD 0,25), creemos que aún a estos precios la deuda soberana argentina es bastante defensiva, en especial el AL30 que es uno de los vehículos preferidos para
dolarizar carteras.