Trade Idea

Resumen

1. El AL30 es un bono soberano con legislación local que presenta un spread inusitadamente alto contra su contraparte de ley extranjera el GD30 (+29,7% al cierre de ayer) y comparado con el spread de los demás soberanos. 

2. A los precios actuales USD 21 creemos que nos encontramos en un punto para acumular tenencias de este bono, muy por debajo de valores de recupero históricos.

3. Potencialmente puede haber puntos de entrada más bajos, pero serán puntos de entrada aún más atractivos y que invitan a tomar más posición.

4. Ante un evento en la deuda en pesos, o un incremento en los FX financieros es uno de los refugios naturales al que irán los inversores encepados, este nos gusta particularmente por la liquidez que presenta y el mencionado spread.

5. En lo que resta del 2023, el Tesoro solo necesita USD 980 MM para hacer frente al pago de los cupones; no hay amortizaciones de capital de ningún bono con lo cual no vemos alto riesgo de incumplimiento.

6. Históricamente y antes de la intervención diaria del gobierno en el mercado secundario, el spread era de 9,7%, vs el 29,7%. Creemos que este spread es desproporcionado y por ello resulta más atractivo que su contraparte de ley extranjera, GD30.