IEB en los medios

En el mercado advierten que la serie 3 del bono que lanzó el Gobierno para importadores será menos atractiva.. Qué escenario anticipan

Los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal) destinados a importadores con deuda comercial hasta el momento cumplieron con creces las expectativas del equipo económico. La reciente colocación de valores nominales (VN) de US$2.000 millones en la Serie 2 se sumó al éxito inicial de la Serie 1, que adjudicó los u$s5.000 millones previstos.

Sin embargo, en el mercado consideran que la Serie 3 -cuya licitación inicia esta semana y tendrá un máximo de VN US$3.000 millones- la tendrá más difícil, tanto por sus condiciones iniciales como por la baja de la brecha cambiaria que afecta el tipo de cambio implícito al que acceden los importadores que suscriben el instrumento.

En diálogo con IProfesional, el Estratega de Renta Fija de Adcap Grupo Financiero, Javier Casabal, indicó que «no esperamos ver interés en la licitación del Bopreal Serie 3 ahora con el CCL en niveles de $1.100. Teniendo en cuenta dónde está el Bopreal Serie 1 (el más largo), estimamos que el Serie 3 podría operar a u$s65. Esto significa que después de contabilizar el Impuesto PAÍS, el importador estaría haciéndose finalmente de los dólares a un tipo de cambio de $1.500, lo que lo vuelve una muy mala alternativa».

En consonancia, el research analyst de Cocos Capital, Tobias Sanchez, sostuvo que «es posible que la demanda de la presente serie a licitar sea inferior a las precedentes, principalmente debido a que presenta menores atractivos en cuanto a su cupón y duración para la adquisición de dólares. Además, la disminución del valor del dólar también desempeña un papel desfavorable, ya que una reducción en la brecha entre el dólar oficial y el CCL podría incentivar a los inversionistas a optar por adquirir dólares financieros en lugar de comprar el bono».

Respecto a las condiciones del instrumento, el Analista de Renta Fija en Grupo IEB, Lucas Decoud, precisó que «la serie 3 si bien tiene un cupón de 3% trimestral presenta una mayor duration que la serie 2 dado que vence en mayo de 2026 y amortiza en tres cuotas trimestrales a partir de noviembre de 2025. Por otro lado, al igual que la Serie 2 tampoco podrá utilizarse para el pago de impuestos».